JUDUL EBOOK : BUKU AJAR MANAJEMEN KEUANGAN STRATEGIK

PENULIS : Annisa Paramaswary Aslam, SE., MSM

EDITOR: Dr. Ir. Ayu Kartini Parawansa | Dr. Hj. Rastina Kalla, SE., M.Si.

HALAMAN: vi, 98

UKURAN : 15,5 X 23 CM

SINOPSIS :

Teori keuangan modern mengurangi ketidakpastian masa depan menjadi risiko yang dapat diukur sehingga kita dapat memperkirakan hasil investasi menggunakan teori probabilitas klasik. Pendekatan ini didasarkan pada proposisi dasar, yaitu hipotesis pasar efisien (EMH) yang mengasumsikan rasionalitas investor dan kebebasan informasi di pasar yang cukup sempurna dengan sedikit hambatan untuk perdagangan. Namun, jika tidak ada hal lain, peristiwa geo-politik dan ekonomi setelah milenium, yang memuncak pada kehancuran finansial global dan resesi, seharusnya meyakinkan kita sebaliknya. Jadi, meskipun materi yang disajikan dalam teks ini memberikan kerangka kerja untuk analisis keputusan investasi dan keuangan, masih harus dilihat apakah ini adalah “kastil yang dibangun di atas pasir”.

Bagian Satu mengisahkan mengapa para akademisi dan analis sepanjang abad ke-20 tertarik pada tujuan normatif manajemen keuangan strategis yang didasarkan pada maksimisasi kekayaan pemegang saham dengan menggunakan konsep biaya peluang modal sebagai kriteria investasi.

Bagian Kedua berfokus pada keputusan investasi manajerial dengan hanya merujuk secara tidak langsung pada penurunan tingkat pemotongan (cut-off rate). Kami mengamati bahwa beralih dari dunia yang pasti ke ketidakpastian; maksimisasi kekayaan perusahaan seharusnya setara dengan maksimisasi NPV yang diharapkan dari semua proyek perusahaan, menggunakan teori probabilitas dan utilitas. Namun, jika dilihat peristiwa dunia terbaru, muncul pertanyaan serius sejauh mana manajemen perusahaan telah mengadopsi kriteria maksimisasi kekayaan.

Bagian Ketiga memperkenalkan dampak keputusan keuangan terhadap keputusan investasi untuk perusahaan yang dibiayai sepenuhnya oleh ekuitas yang ingin membiayai proyek baru melalui laba ditahan. Kami memodelkan dividen dan laba untuk memperoleh kapitalisasi pasar ekuitas sebagai tingkat pemotongan proyek dalam kondisi pertumbuhan dan non-pertumbuhan serta menjelaskan kesetaraan mereka. Beranjak ke perusahaan yang dibiayai dengan berbagai jenis dana, tujuan adalah untuk memperoleh biaya modal marjinal keseluruhan (WACC) sebagai tingkat pemotongan yang tepat. Disimpulkan bahwa penggunaan WACC untuk penilaian proyek harus memenuhi tiga kondisi. Proyek baru harus homogen terkait dengan risiko bisnis perusahaan saat ini (jika tidak, pengembalian investor akan berubah). Struktur modal harus tetap stabil (jika tidak, bobot yang diterapkan pada pengembalian investor akan berubah). Proyek harus marjinal relatif terhadap skala operasi perusahaan yang ada untuk meminimalkan kemungkinan kerugian.

Bagian Empat memodelkan alternatif untuk maksimisasi NPV dengan menggunakan konsep nilai tambah yang didasarkan pada kebebasan informasi. Mengonfirmasi bahwa jika sebuah perusahaan menciptakan EVA dari investasi proyek, maka nilai pasar total harus meningkat sebesar jumlah yang sama (MVA) yang setara dengan NPV proyek. Karena EVA negatif berarti kekayaan dihancurkan, hal ini seharusnya memberi peringatan kepada investor tentang NPV negatif yang terkait dengan keputusan yang tidak dapat diterima yang diambil oleh manajemen atas nama mereka. Oleh karena itu, nilai tambah mewakili kontrol eksternal terhadap konsekuensi tindakan manajerial yang diabaikan perusahaan dengan risiko besar.